文 | 斑马消费股票杠杆配资找加杠网，作者 | 徐霁
随着多家快递公司披露半年业务数据，韵达股份的压力写到了脸上。
1-6 月，韵达快递单价降幅在加盟制快递公司中领先，业务量增速却低于圆通、申通。拿着最少的钱，没接到更多的业务，让韵达的收入增速在 A 股四大快递公司中垫底。
当下，快递行业处在新周期的起点上。顺丰以价换量，以多网融通提升效率来推动利润增长；中通意在稳住市场份额，谋求利润提升；圆通是平衡大师；申通，在阿里和菜鸟的加持下，满血复活；极兔，背靠拼多多，将中国业务作为主要利润来源，继续推动全球化扩张。
相比之下，曾经的快递业增长王韵达股份，陷入了一个越用力越疲惫的泥潭中。
快递业，分化加剧
2025 年上半年，快递市场的动荡正在继续。
尽管，行业整体业务增长依然相对优秀，7 月 9 日突破 1000 亿件，比 2024 年提前 35 天。但是，二季度相对一季度，已经出现了明显的增速下滑：Q1 快递业务量同比增速为 21.6%，上半年则变成了 19.3%。
毕竟，随着中国电商渗透率达到 30% 的相对高位，作为电商市场的配套行业，快递业务的存量危机一直存在。
最近几年，伴随直播电商和低价电商的发展，快递市场的小件化和逆向件趋势，推动了快递业务量的提升，但低质量增长带来的行业价值提升有限。
今年以来爆发的即时零售大战，势必分流部分电商需求，已逐渐开始影响快递市场的运行。
近期，A 股四大快递公司陆续披露 2025 年前 6 个月的经营数据，快递巨头们的分化加剧，也再度摆上台面。
"平衡大师"圆通速递（600233.SH），今年上半年的表现依旧均衡。1-6 月快递业务量 148.63 亿单，同比增长 21.79%；单票收入 2.19 元，同比下降 6.27%；快递业务收入 325.72 亿元，同比增长 14.16%。
最激进的，当属顺丰控股（002352.SZ）。今年上半年，顺丰依旧是快递价格战先锋：1-6 月单票收入 13.97 元，较上年同期的 15.93 元，下降 12.33%，降幅在这 4 家快递公司中排名第一；完成业务量 78.13 亿单，同比增长 25.73%，顺理成章拿下业务量增速第一；快递业务收入 1091.55 亿元，同比增长 10.24%。
如果说，快递行业的价格比拼是一场消耗战。那么，定位最高、单票收入最高，规模最大、业务层次最丰富的顺丰，势必拥有最多的子弹。
整体表现最好的是申通快递（002468.SZ）。这家老牌快递巨头，前些年曾陷入长期的业务压力。直到阿里巴巴彻底控股，并将其编入菜鸟的业务体系，申通便被重新激活了。
2025 年上半年，申通快递业务量 123.47 亿票，同比增长 20.73%，单票收入 2.00 元，同比下降 4.15%，快递业务收入 246.93 亿元，同比增长 15.71%。相对较低的折价，获得相对较高的业务量增速，让公司快递业务收入增速第一。
压力瞬间传给了韵达股份（002120.SZ）了。
今年 1-6 月，韵达完成快递业务量 127.26 亿单，同比增长 16.50%；单票收入 1.94 元，同比下降 7.53%，成为首家单票收入阶段性低于 2 元的头部快递公司。
韵达单票收入降幅在通达系中领先，但业务量增速在同类公司中垫底，导致上半年快递业务收入同比增长 7.72% 至 247.31 亿元，增速在这 4 家快递公司中排名第四。
这种尴尬的局面，正在侵蚀韵达股份的盈利能力。2024 年，公司营业收入、归母净利润分别增长 7.92% 和 17.77%；2025 年 Q1，营业收入 121.89 亿元，同比增长 9.26%；归母净利润 3.21 亿元，同比下降 22.15%。
韵达，压力何在？
1993 年，王卫在深圳创立顺丰，聂腾飞在杭州创立申通，算是中国快递行业的南北双起点。
5 年后，聂腾飞不幸离世，其妻陈小英和她的哥哥陈德军，继续领衔申通快递。聂腾飞的弟弟聂腾云，离开申通，1999 年创立韵达。
早年，韵达才是快递价格战的急先锋。最终，在快递行业一轮又一轮的淘汰战中存活下来，成为当年"四通一达"中的中流砥柱之一。
2016 年 -2017 年前后，中国快递行业爆发上市潮，韵达股份借壳新海股份上市，终于拿到了快递市场的高阶竞争通行证，避免了后来汇通快递那样的风险。
在当时的快递行业头部阵营中，韵达股份以"增长王"的姿态立足，长期位居快递业务量市场份额前三甲，仅次于中通和圆通。
不过，存量危机犹如达摩克利斯之剑长悬快递行业头顶。2019 年以来，顺丰瞄准电商件，发起旷日持久的价格战。2020 年，极兔速递在中国市场起网，凭借拼多多的幕后支持快速成长，并通过收购汇通快递进入头部阵营。这些变动，彻底改变了中国快递行业的竞争生态。
今年上半年，韵达股份业务量 127.26 亿单，申通 123.47 亿单。如果不出意外，按照惯性增速，申通快递将在今年下半年实现反超，韵达股份或将失去市场份额第三的位置。
快递市场最大的尴尬在于，业务量的争夺，价格战一直是最有力的武器之一。因为，各大快递公司能够提供的服务高度同质化；即便顺丰服务质量和送达效率更高，但在电商快递市场，其性价比存在分歧。
同时，头部快递公司们重新站队，再次改变了业务量的分配方式。以前，电商快递公司们围绕在阿里巴巴周围。现在，阿里有了自己的全能型选手菜鸟，也有了自己控股的申通快递；同时，阿里仍然是中通和圆通的第二大股东；京东不仅有自己孵化的京东物流，还趁势拿下了德邦股份；极兔速递依然背靠拼多多；就这一点而言，韵达股份最没背景。
使出浑身解数拿下业务量后，各大快递公司通过自己的服务体系完成快递交付，形成行业口碑和复购率。
以前，大家依靠的服务体系，主要是转运中心、线路和网点。未来，在这些传统的基础设施之上，行业竞争可能会更多地取决于航空资源、无人运输、快递柜这些差异化的高阶基础设施。
航空运力资源意味着快递的"快"；而最近几年陆续投入使用的无人运输，确实能够大幅降低运营成本。
这些已是顺丰控股、京东物流、菜鸟 + 申通、中通快递、圆通速递们的强项，而韵达暂时还比较欠缺。
所以，韵达股份在今年上半年的业务压力股票杠杆配资找加杠网，只是一个开始。如果外部环境和行业格局迟迟不产生变动，它的压力只会越来越大。
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